Expansión propuesta del régimen fiscal de 0% sobre carried interest en Hong Kong: oportunidades para gestores de fondos y family offices
Régimen fiscal de 0% sobre carried interest en Hong Kong: explicación de la propuesta
Hong Kong ha propuesto una importante expansión de su régimen fiscal preferencial de 0% sobre carried interest, que podría permitir que un grupo mucho más amplio de gestores de fondos y empleados cualificados reciba carried interest y remuneraciones vinculadas al rendimiento a una tasa fiscal efectiva de 0%.
La reforma propuesta resulta especialmente relevante para gestores de fondos de private equity, venture capital, hedge funds, crédito privado, bienes raíces, activos virtuales y otras inversiones alternativas que estén considerando establecer o ampliar sus operaciones en Hong Kong.
También podría crear oportunidades para family offices que operen mediante estructuras de inversión que cumplan los requisitos y desarrollen actividades reales de gestión de inversiones en Hong Kong.
Sin embargo, la propuesta no significa que todas las comisiones por rendimiento, ganancias de inversión o bonificaciones de empleados estarán automáticamente exentas de impuestos. La elegibilidad dependerá de la estructura jurídica, la naturaleza de la remuneración, las actividades realizadas en Hong Kong y el cumplimiento de las condiciones legales aplicables.
Respuesta rápida: Conforme a la reforma propuesta por Hong Kong en 2026, el carried interest elegible recibido por gestores de fondos y empleados cualificados podría beneficiarse de una tasa de profits tax o salaries tax del 0%. La reforma ampliaría la concesión existente más allá del private equity, pero las ganancias procedentes de operaciones por cuenta propia, las bonificaciones ordinarias y los acuerdos que no cumplan los requisitos legales continuarían fuera del régimen.
¿Qué es el carried interest?
El carried interest es una participación vinculada al rendimiento en las ganancias de un fondo, pagada a su gestor, asesor de inversiones o profesionales de inversión.
A diferencia de una comisión fija de gestión, el carried interest generalmente depende del desempeño de las inversiones del fondo. Se utiliza habitualmente para alinear los intereses de los gestores con los de los inversionistas.
Un ejemplo simplificado sería el siguiente:
Los inversionistas aportan capital a un fondo de inversión.
El fondo invierte ese capital de acuerdo con su estrategia.
Cuando las inversiones generan ganancias, los inversionistas reciben las cantidades que les corresponden conforme al acuerdo del fondo.
El gestor o su equipo de inversión recibe un porcentaje previamente acordado de las ganancias como carried interest.
Las condiciones concretas dependerán del acuerdo del fondo, del contrato de gestión de inversiones y de cualquier plan de participación de empleados o de carried interest.
¿Qué propone Hong Kong?
El Gobierno de Hong Kong presentó ante el Legislative Council, en junio de 2026, el Inland Revenue (Amendment) (Preferential Tax Regimes for Funds, Family-owned Investment Holding Vehicles and Carried Interest) Bill 2026.
El Bill busca mejorar los regímenes fiscales preferenciales aplicables a:
Fondos de inversión ofrecidos de forma privada;
Vehículos de tenencia de inversiones familiares administrados por single family offices elegibles;
Entidades de propósito especial utilizadas dentro de estructuras de inversión elegibles; y
Carried interest elegible recibido por gestores de fondos y empleados cualificados.
En relación con el carried interest, el principal cambio consiste en ampliar la concesión existente más allá de las inversiones de private equity actualmente cubiertas.
Según el Gobierno de Hong Kong, las ganancias generadas por una gama más amplia de fondos elegibles podrían dar lugar a carried interest que califique tanto para la concesión de profits tax como para la de salaries tax.
El Gobierno pretende que los cambios, si son aprobados, surtan efecto a partir del año de evaluación fiscal 2025/26. Sin embargo, a septiembre de 2026, el Bill continúa sujeto a la aprobación del Legislative Council. Hong Kong Inland Revenue Department
¿Realmente propone Hong Kong una tasa fiscal del 0%?
Sí, pero únicamente para el carried interest elegible que cumpla todos los requisitos legales.
Conforme al régimen vigente, el porcentaje de concesión aplicable al carried interest elegible es del 100%. Esto produce el siguiente tratamiento fiscal efectivo:
Beneficiario | Concesión aplicable al carried interest elegible | Tasa fiscal efectiva en Hong Kong |
Gestor de fondos u otra persona cualificada | Concesión del 100% en profits tax | 0% |
Empleado cualificado | Concesión del 100% en salaries tax | 0% |
La reforma propuesta no crearía una exención general para todos los gestores de activos. Su importancia radica en ampliar la disponibilidad del tratamiento del 0% a una gama más extensa de fondos, inversiones, acuerdos de distribución y profesionales de inversión que cumplan los requisitos.
El Inland Revenue Department confirma que la concesión vigente de salaries tax excluye el 100% del carried interest elegible recibido por empleados cualificados, siempre que se satisfagan todas las condiciones aplicables. Guía del IRD sobre carried interest
¿Qué cambiaría con el régimen propuesto?
1. Podría calificar una gama más amplia de estrategias de inversión
La concesión vigente sobre carried interest está asociada principalmente con inversiones de private equity.
El marco propuesto pretende incluir carried interest generado por una gama más amplia de fondos y estrategias de inversión, que potencialmente podría abarcar:
Private equity;
Venture capital;
Hedge funds;
Crédito privado y estrategias de deuda;
Inversiones inmobiliarias;
Valores y derivados;
Activos virtuales;
Materias primas y metales preciosos; y
Otras inversiones alternativas que cumplan los requisitos.
La elegibilidad de una inversión o estrategia concreta dependerá de la legislación definitiva y del cumplimiento de las normas fiscales de Hong Kong por parte del fondo subyacente.
2. Se eliminaría el requisito de hurdle rate
Conforme al régimen propuesto, ya no sería necesario que los inversionistas recibieran una rentabilidad mínima prescrita, conocida como hurdle rate, antes de que una distribución pudiera considerarse carried interest elegible.
No obstante, el pago tendría que continuar siendo variable, estar vinculado al rendimiento de las inversiones del fondo y calcularse conforme a los acuerdos aplicables del fondo o de gestión de inversiones.
3. Se aceptarían estructuras de carried interest más flexibles
La propuesta está diseñada para admitir distintos acuerdos comerciales utilizados por gestores internacionales de fondos.
El carried interest elegible podría distribuirse a través de:
El gestor del fondo;
Un asesor de inversiones;
Una entidad asociada;
Un vehículo específico de carried interest; u
Otras entidades intermediarias que cumplan los requisitos.
El Bill también pretende ampliar las disposiciones relativas a entidades asociadas y permitir que los empleados cualificados reciban carried interest a través de otras entidades.
Esta flexibilidad podría resultar útil para grupos internacionales que utilizan sociedades de carried interest, vehículos de propósito especial o estructuras de participación de empleados.
4. Se eliminaría el requisito de certificación del fondo
La reforma propuesta eliminaría la obligación de obtener una certificación del fondo por parte de la Hong Kong Monetary Authority para efectos del régimen de carried interest.
Esto podría reducir una barrera administrativa importante del régimen vigente. No obstante, los gestores y empleados todavía tendrían que mantener registros suficientes y presentar la información fiscal necesaria para respaldar cualquier solicitud de la concesión.
5. Los cambios podrían aplicarse retroactivamente
Sujeto a la aprobación del Bill, el Gobierno pretende que las normas mejoradas surtan efecto desde el año de evaluación fiscal que comenzó el 1 de abril de 2025.
Por lo tanto, los gestores de fondos y profesionales de inversión deberían revisar tanto sus acuerdos futuros como el carried interest devengado desde esa fecha.
¿Quiénes podrían calificar para el tratamiento fiscal del 0%?
La concesión podría aplicarse a un gestor de fondos, asesor de inversiones u otra persona cualificada que reciba carried interest elegible por prestar servicios de gestión de inversiones en Hong Kong.
Los empleados cualificados también podrían beneficiarse de la concesión de salaries tax cuando:
Estén empleados por una persona cualificada o una entidad asociada elegible que desarrolle actividades en Hong Kong;
Presten servicios cualificados de gestión de inversiones en Hong Kong;
Tengan un derecho directo o indirecto a participar en el carried interest elegible;
Reciban una cantidad variable derivada de las ganancias o rendimientos del fondo; y
Cumplan los requisitos aplicables de información y documentación.
Los servicios cualificados de gestión de inversiones pueden incluir:
Captar capital para el fondo;
Investigar o asesorar sobre posibles inversiones;
Adquirir, gestionar o disponer de inversiones;
Supervisar compañías de cartera u otras inversiones; y
Ayudar a una entidad en la que el fondo haya invertido a captar capital.
Los empleados que desempeñen únicamente funciones administrativas o de apoyo normalmente no calificarían por el simple hecho de trabajar para una compañía de gestión de fondos.
¿Qué pagos no calificarían?
El régimen del 0% no constituye una exención general para ingresos de inversión, salarios o remuneraciones relacionadas con el rendimiento.
Los siguientes pagos no calificarían automáticamente:
Comisiones fijas de gestión;
Salarios ordinarios;
Bonificaciones discrecionales;
Pagos no vinculados al rendimiento de las inversiones;
Ganancias de operaciones por cuenta propia;
Rendimientos derivados del capital personal de un propietario;
Pagos efectuados por una empresa comercial u operativa; o
Acuerdos artificiales creados principalmente para reclasificar remuneraciones sujetas a impuestos.
El Gobierno de Hong Kong ha confirmado específicamente que una empresa que negocie o mantenga activos utilizando su propio capital no se considera un “fondo” simplemente porque sus ganancias estén vinculadas al rendimiento.
Por consiguiente, las remuneraciones distribuidas por una empresa que realice operaciones por cuenta propia quedarían fuera de la concesión propuesta para carried interest. Aclaración del Gobierno de Hong Kong
¿Por qué es importante la propuesta para los gestores de fondos?
Una tasa fiscal efectiva potencialmente competitiva
Una tasa efectiva del 0% sobre el carried interest elegible podría hacer que Hong Kong resulte especialmente atractivo para promotores de fondos y profesionales cuya remuneración esté vinculada sustancialmente al rendimiento de las inversiones.
Sin embargo, el beneficio fiscal debe evaluarse junto con:
Los requisitos de licencia;
La estructura del fondo;
La administración y el control;
Los acuerdos laborales;
La sustancia económica;
La ubicación de los inversionistas;
La residencia fiscal; y
Las obligaciones fiscales en otras jurisdicciones.
Una exención en Hong Kong no elimina necesariamente la tributación en el país de residencia del beneficiario.
Acceso a los mercados de inversión asiáticos
Hong Kong ofrece acceso al capital internacional, a Mainland China y a la región de Asia-Pacífico.
También cuenta con un ecosistema consolidado de bancos, inversionistas institucionales, abogados, auditores, administradores de fondos y proveedores de servicios corporativos.
Los gestores pueden establecer una presencia en Hong Kong para apoyar:
La identificación de oportunidades de inversión en Asia;
La captación regional de capital;
La gestión de carteras;
Las actividades de crédito privado;
La gestión de patrimonios familiares; y
Las estructuras internacionales de tenencia de inversiones.
Mayor flexibilidad para grupos internacionales de fondos
La ampliación de las inversiones elegibles y la mayor flexibilidad de las reglas de distribución podrían ayudar a los grupos internacionales a alinear sus estructuras en Hong Kong con sus modelos globales de remuneración.
Una estructura típica podría incluir:
Un fondo o vehículo de inversión familiar;
Una compañía de gestión de fondos o asesoría de inversiones en Hong Kong;
Una o más compañías de tenencia de inversiones o entidades de propósito especial; y
Un vehículo de carried interest mediante el cual los profesionales cualificados participen en el rendimiento de las inversiones.
La idoneidad de una estructura de esta naturaleza debe determinarse individualmente.
¿Qué oportunidades ofrece a los family offices?
Hong Kong también ha estado mejorando su entorno fiscal para los single family offices y los vehículos de tenencia de inversiones familiares.
El Bill propuesto ampliaría determinados aspectos del régimen fiscal preferencial aplicable a las estructuras familiares elegibles, incluyendo el alcance de las inversiones cualificadas y el tratamiento de ciertas entidades de propósito especial.
Los beneficios potenciales para familias internacionales pueden incluir:
Consolidar inversiones familiares en un centro financiero asiático reconocido;
Establecer un single family office en Hong Kong;
Contratar profesionales de inversión en Hong Kong;
Utilizar compañías de Hong Kong u otras entidades permitidas como vehículos de tenencia de inversiones;
Acceder a una gama más amplia de bancos, gestores y asesores profesionales; y
Desarrollar un marco estructurado de gobierno de inversiones y planificación sucesoria.
Sin embargo, un family office no calificará automáticamente para la concesión de carried interest.
Debe existir un fondo o acuerdo de inversión que cumpla los requisitos y una remuneración elegible vinculada al rendimiento y a servicios calificados de gestión de inversiones prestados en Hong Kong.
Una compañía que invierta el patrimonio propio de una familia no puede simplemente denominar carried interest a sus distribuciones o bonificaciones para obtener la concesión fiscal.
¿Por qué es importante la sustancia económica en Hong Kong?
La reforma pretende atraer actividades reales de gestión de fondos y family offices a Hong Kong, no solamente entidades constituidas legalmente en la jurisdicción.
Una estructura que pretenda beneficiarse del tratamiento fiscal preferencial debería poder demostrar una presencia adecuada en Hong Kong.
Dependiendo de la estructura, los factores pertinentes podrían incluir:
Directores y responsables de las decisiones de inversión;
Empleados cualificados;
Actividades de investigación y gestión de carteras;
Instalaciones de oficina;
Gastos operativos;
Contratos laborales y de remuneración;
Documentación del fondo y de gestión de inversiones;
Registros contables y de transacciones; y
Licencias regulatorias o exenciones aplicables.
El Bill también introduce o refuerza los requisitos de información y sustancia económica para determinadas estructuras de fondos y family offices.
¿Necesita un gestor de fondos una licencia de la SFC?
Posiblemente.
La concesión fiscal y el régimen de licencias regulatorias son asuntos separados. Constituir una compañía en Hong Kong o calificar para una concesión fiscal no autoriza, por sí solo, a desarrollar actividades reguladas de gestión de activos.
Dependiendo de sus actividades, un gestor o asesor podría necesitar una licencia de la Hong Kong Securities and Futures Commission, como una licencia para la gestión de activos, asesoría sobre valores u otra actividad regulada.
Algunas estructuras podrían beneficiarse de una exención, pero esta cuestión debe analizarse antes de que la compañía comience a operar o promocionar servicios de inversión.
¿Qué deberían hacer ahora los gestores de fondos y family offices?
Los promotores de fondos y family offices que estén considerando Hong Kong deberían realizar una revisión estructurada de los siguientes aspectos:
Elegibilidad del fondo: Determinar si el vehículo propuesto cumple la definición legal de fondo o de vehículo de tenencia de inversiones familiares elegible.
Alcance de las inversiones: Identificar si los activos y operaciones subyacentes califican conforme al régimen propuesto.
Actividades en Hong Kong: Definir cuáles servicios de gestión de inversiones se realizarán efectivamente en Hong Kong.
Condiciones del carried interest: Asegurar que el derecho sea variable, no discrecional, esté vinculado al rendimiento y se encuentre adecuadamente documentado.
Estructura de distribución: Revisar si el carried interest será pagado directamente o a través de un gestor, asesor, entidad asociada o vehículo de carried interest.
Acuerdos laborales: Identificar a los empleados que verdaderamente prestarán servicios cualificados de gestión de inversiones en Hong Kong.
Sustancia económica: Planificar el personal, las instalaciones, los gastos y las funciones de toma de decisiones requeridas en Hong Kong.
Posición regulatoria: Confirmar si las actividades propuestas requieren una licencia de la SFC o califican para una exención.
Información fiscal: Mantener contratos, cálculos y documentación adecuados para futuras presentaciones ante el Inland Revenue Department.
Fiscalidad internacional: Analizar cómo será tratado el carried interest en la jurisdicción de residencia fiscal de cada beneficiario.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el régimen fiscal de 0% sobre carried interest en Hong Kong?
Es una expansión propuesta de la concesión fiscal existente, conforme a la cual el carried interest elegible puede recibir una concesión del 100% en profits tax o salaries tax, produciendo una tasa fiscal efectiva del 0% en Hong Kong.
¿Ya se aprobó el nuevo régimen de carried interest?
A septiembre de 2026, el Bill continúa sujeto a la aprobación del Legislative Council. El Gobierno pretende que las medidas mejoradas se apliquen desde el año de evaluación fiscal 2025/26 si la legislación es aprobada.
¿Todas las comisiones por rendimiento estarán exentas de impuestos?
No. Solamente los pagos que cumplan la definición legal de carried interest elegible y todas las condiciones relacionadas podrán beneficiarse del régimen.
Las comisiones ordinarias de gestión, bonificaciones discrecionales y remuneraciones procedentes de negocios que operan con capital propio permanecerán fuera de la concesión.
¿Pueden calificar las comisiones por rendimiento de un hedge fund?
Potencialmente. Uno de los objetivos de la propuesta es ampliar el régimen más allá del private equity hacia una gama más extensa de fondos y estrategias de inversión.
No obstante, el fondo, el acuerdo de remuneración, el gestor y los servicios de gestión de inversiones deberán cumplir los requisitos legales.
¿Pueden los empleados de un family office recibir carried interest libre de impuestos?
Potencialmente, pero no de manera automática.
La estructura subyacente deberá calificar, la remuneración deberá constituir carried interest elegible y el empleado tendrá que prestar servicios cualificados de gestión de inversiones en Hong Kong.
¿Se aplica la concesión a compañías que invierten su propio capital?
En general, no. El Gobierno de Hong Kong ha confirmado que una empresa que invierte o negocia su propio capital no constituye un fondo elegible simplemente porque genere ganancias de inversión.
¿También estará exento el carried interest en otras jurisdicciones?
No necesariamente. El país de residencia del beneficiario podría gravar esos ingresos, aunque Hong Kong conceda una tasa del 0%.
Por ello, resulta esencial obtener asesoría fiscal internacional basada en las circunstancias concretas de cada beneficiario.
Cómo puede ayudar VICS
Para los gestores internacionales de fondos y las familias, establecer una presencia en Hong Kong requiere más que constituir una compañía.
Las entidades jurídicas, las relaciones de propiedad, las funciones de gestión, la posición regulatoria y las obligaciones de cumplimiento deben funcionar conjuntamente desde el comienzo.
V. I. Corporate Services Limited (VICS) puede asistir con la implementación corporativa de una estructura de gestión de fondos o family office en Hong Kong, incluyendo:
Domicilio social;
Servicios de designated representative;
Implementación de estructuras corporativas de propiedad y tenencia de inversiones;
Coordinación con asesores fiscales, legales, contables y regulatorios independientes;
Asistencia con solicitudes de cuentas bancarias y cuentas de pago; y
Cumplimiento corporativo y estatutario continuo.
La reforma propuesta podría generar oportunidades importantes, pero el acceso al tratamiento fiscal de 0% sobre carried interest dependerá de la estructura y las actividades reales de cada gestor o family office.
Contacte a VICS para conversar sobre el establecimiento de una estructura de gestión de fondos, tenencia de inversiones o family office en Hong Kong.
Sitio web: www.vics.com.hk
Correo electrónico: management@viss.com.hk
Teléfono: +852 3104 1914
Dirección: Unit 803, 8/F, Greenfield Tower, Concordia Plaza, 1 Science Museum Road, Tsim Sha Tsui, Kowloon, Hong Kong
Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos generales y no constituye asesoría jurídica, fiscal, de inversión o regulatoria. Las medidas propuestas continúan sujetas a aprobación y podrían ser modificadas durante el proceso legislativo. Debe obtenerse asesoría profesional basada en la estructura, las actividades y las jurisdicciones involucradas en cada caso.
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